图形趋势良好重点关注
全球半导体扩产大周期到来，预计全球半导体市场规模将从1300亿美金增加到2000亿美金，对应新增350亿美金零部件市场，而供给侧海外零部件龙头厂商扩产周期较长，当前部分零部件交付周期已经开始拉长，部分需求已经外溢到国内厂商，一季度#富创精密海外客户订单持续50%以上增长，#珂玛科技一季度来自于北美大客户翻倍增长，#新莱应材来自于海外客户订单也有较大程度改善，当前时点零部件环节也是#产能为王的逻辑，我们持续重点推荐前期激进布局产能的#富创精密；
受益于海外扩产加速，富创精密主要客户AMAT、LAM开始大批量下单，订单从去年12月开始同比快速增长，连续50%以上增长，此情况和海外零部件供应商UCTT、Ichor、MKS等高景气度情况高度重叠，且高增趋势有望持续全年；
同时公司国内主要客户北方华创、xkl、中微公司等今年均受益于下游存储&先进逻辑扩产，订单也有望快速增长；
去年公司利润较差，主要原因为资本开支折旧高峰&高投入费用，#今年看折旧压力减小&费用减少推动公司经营性拐点已到，一季度归母净利润5794万，同比增长361.52%：-- 25年为折旧高峰，约为3.5亿，占收入比例约为10%，展望今年固定资产没有更多增加，折旧持平左右，随着26年收入规模提升，26年的折旧对毛利率的影响占比会下来，我们判断今年公司毛利率有望提升3-5pct；-- 25年资产计提减值和BCG咨询费每个季度约为5500万，2026年这两项费用均没有，费用压力明显改善；-- #折旧占比降低叠加费用改善推动公司经营性拐点已到；
公司实控人持续增持公司股份，彰显对公司发展信心：-- 公司实控人于去年下半年持续增持公司股份，累计增持超过1.7亿元，彰显公司实控人对公司未来发展信心十足；
乐观看2026年收入有望到55亿，2027年收入80亿，且经营性拐点已到，毛利率和净利率有望环比逐季改善
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