口服减肥药时代将至：峰值300e+美元的礼来O药预计4月中获批，上市放量在即，强Call产业链机会
口服=可及性革命：无需注射与冷链，便于自费与DTC；且O药无饮食/饮水限制、每日一次，更契合长期管理与大众化使用场景；供应链大机会：类比P药，终端300亿美元将带来≈约300亿元人民币的产业链机会，三年内无竞对，上市前已大量备货，确定性的大机会；
口服减重药=注射GLP-1与新冠口服药逻辑共振，放量周期或将贯穿全年，叠加创新药beta和美诺华的标杆，配置产业链正当其时从以上的机构段子可知：机构对于礼来的口服减肥药关注度正在上升
重药控股：20亿美金绑定辉瑞口服减肥药BD，稀缺卡位开启成长新周期
重药控股公告披露，公司子公司重庆药友制药已与全球制药巨头辉瑞达成正式合作协议，双方围绕口服减肥药开展深度BD合作，合作总额高达20亿美金，涵盖首付款、里程碑付款及销售分成等核心条款。此次合作并非简单的产品代理，而是深度绑定的战略协同，标志着重药控股正式切入全球最具商业化潜力的GLP-1减重赛道，实现业务结构的战略性升级。
截至目前，药友制药已收到辉瑞支付的首付款15,000万美元。
YP05002的差异化定位在于其小分子口服路径。当前全球GLP-1口服药竞争集中于礼来Orforglipron、诺和诺德口服司美格鲁肽等有限玩家，且多为多肽类口服制剂，生物利用度普遍低于1%。YP05002作为小分子GLP-1受体激动剂，有望突破多肽口服的技术瓶颈，在依从性与生产成本上构建双重优势。辉瑞选择该分子，既规避了与双巨头在注射剂市场的正面竞争，又押注了口服剂型的长期趋势。
这一交易标志着中国小分子口服GLP-1研发已获国际顶级药企认可，重药控股借此从传统医药流通商向创新药权益持有者转型迈出关键一步。
重药控股子公司YP05002口服减肥药辉瑞BD情况及对比
2、2025 年全球减肥药市场：约 710 亿美元，其中注射剂：约 620 亿美元，口服药：约 43 亿美元（仅诺和诺德口服司美格鲁肽上市）
而未来口服药可以做到和针剂 55 开，2030 年千亿美金市场瓜分一半。3、重药控股估值：公司主营业务 26 年 6 亿净利当前 100 亿市值仅 16PE，口服减肥药 BD 部分估值完全未体现；若仅看首笔 1.5 亿美元首付款，预计为重药控股贡献约 4 亿人民币税前净利润。
此前博瑞医药传言给辉瑞的减肥药 BD 最高到了接近 400 亿市值；常山药业的注射剂无减肥适应症当前 360 亿市值，
综上：我们认为重药控股子公司 YP05002 作为已经被辉瑞 BD 的品种，起码值得 4E*20PE + 远期授权费部分折现 = 100 亿市值 主营业务 100 亿 + 口服减肥药 100 亿 = 200 亿市值，看翻倍空间。
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