东方国信（300166）的算力叙事正在从“宏大蓝图”走向“月度兑现”。当2026年4月21日内蒙古自治区常务副主席黄志强在新闻发布会上掷地有声地宣告“将绿色电力转化为绿色算力，再将绿色算力转化为全球可用的词元（Token），打造绿色算力和绿色词元基地”，当和林格尔新区2026年工作要点明确“总算力规模达到22万P以上”，当央视新闻镜头聚焦东方国信数据中心项目二号楼收尾工作，过去五年市场对这家公司的算力想象正在被一个个工程节点和数据订单取代——2026年，将是东方国信从“投入期”跨入“收获期”的历史性拐点之年。
一、政策东风已至：内蒙古算力战略“从规划到落地”的确定性加速东方国信的智算布局，正在与内蒙古自治区“十五五”战略规划实现精准对齐。
顶层设计的同频共振。4月21日专题新闻发布会上，内蒙古明确了未来五年的转型方向：和林格尔和乌兰察布建设零碳数据园区，强化算电协同，打造绿色算力和绿色词元基地。这恰恰是东方国信内蒙古智算中心从规划之初就锚定的战略方向——项目采用前沿节能方案，PUE等能效指标匹配头部企业选型标准，在建的液冷智算基地将直接对接绿电直供和算电协同，深度契合内蒙古“十五五”规划中对绿色算力的要求。
产业规模的倍增效应。和林格尔新区2026年工作要点提出，全年总算力规模目标22万P以上，智能算力20万P以上，算力规模稳居全国八大枢纽、十大集群前列。同时，全区算力总规模已达28万P，和林格尔数据中心集群算力规模同比增长110%。在产业集聚效应下，包括三大运营商、金融机构及头部互联网企业在内的50个算力中心项目已落地新区，算力生态的规模效应正在加速形成。
算网协同的降本增效。呼和浩特市成功入选工信部2026年度城域“毫秒用算”专项行动，从内蒙古枢纽到京津冀枢纽的数据传输往返时延将控制在5毫秒以内。“毫秒级”算力通道的打通，意味着东方国信的算力基础设施将与京津冀数字经济圈形成高效链接，算力资源的商业变现效率有望显著提升。
二、智算中心进入“收获期”：三大核心看点驱动业绩拐点国泰海通证券在2026年3月首次覆盖报告中明确指出：“公司智算中心业务发展迎来关键拐点，正式进入收获阶段。”这一判断的核心支撑，来自以下三大维度：
（一）财务拐点：10万P算力从“折旧负担”转向“营收引擎”东方国信内蒙古智算中心项目总体规划建设6栋数据中心机房，总投资约45亿元，规划建设1.2万个16kW高密度机架，聚焦智算业务。项目将形成超10万P的智算服务能力，建成后将成为华北规模领先的液冷智算基地。
项目建设节奏清晰有力：1号楼（22MW）已于2025年6月交付并开始贡献收入；2号、3号和5号楼（68MW）即将装机完毕；4号和6号楼（110MW）已完成主体结构封顶。2026年将结束整个园区的建设，届时达到超10万P算力服务能力。
财务逻辑正在反转。公司2025年全年预计净利润亏损1.5亿至2亿元，主因之一是内蒙古智算中心项目集中转固后，单季度折旧超8000万元——这是典型的“战略投入的会计代价”。但关键在于，公司经营性现金流预计达5.2亿至5.8亿元，连续12年为正，传统大数据业务基本盘稳定（2025年前三季度营收仅同比下滑3.73%）。随着智算中心逐栋交付并产生稳定收益，2025年的“折旧拖累”将转化为2026年的“收入增量”。机构预测2026年公司有望扭亏为盈。
（二）订单确定性：在手订单超240MW，对应年营收约12亿元智算中心的价值兑现，最关键的是订单的可视性和持续性。据华福计算机团队披露，东方国信内蒙古智算中心在手订单超240MW，若全部交付可带来年营收约12亿元（相当于2025年营收的60%）。3栋数据中心楼已斩获头部互联网客户订单，其中1号数据中心楼已通过客户终验并正式交付使用。
公司在2026年3月投资者互动平台进一步明确，智算中心项目主要为头部互联网客户提供数据中心基础设施及机柜租赁服务，聚焦于提供稳定、高效的数据中心托管及运维服务。虽然当前该业务收入占比较小且尚未盈利，但随着后续楼栋的持续交付和客户上架率的稳步提升，收入贡献将逐步显现。
值得关注的是，2026年4月1日，东方国信智算中心乙站成功受电，为算力枢纽提供了高可靠、大容量用电保障，确保算力设备稳定运行——电力基础设施的到位，进一步夯实了年内全面投产的物质基础。
（三）C端算力零售布局：控股视拓云，锁定普惠算力黄金赛道东方国信的算力版图远不止一座智算中心。2025年8月，公司完成对视拓云的控股收购，持股比例提升至51%，纳入合并报表。视拓云运营的AutoDL.com平台是全国最大的C端AI算力云平台，业务规模超过该赛道第2至第10名竞争对手的总和，运营超2万张、20余个型号的GPU及国产AI加速芯片，具备“十万卡”级算力调度与“万P”级算力支撑能力。
平台已服务142所“985”“211”及双一流高校、超6000家企业，注册用户超60万。更重要的是，AutoDL已上架华为昇腾专区和摩尔线程专区，提供910B、MTTS4000等旗舰级算力资源，在国产算力替代浪潮中占据先发优势。
视拓云不仅提供算力云服务，还具备从服务器生产制造到算力云服务的全产业链能力。2026年3月，平台已完美集成OpenClaw（小龙虾），进一步拓展了开发者生态的深度。
从B端智算中心的重资产运营到C端算力零售的轻资产平台，东方国信正在构建“B端+C端”双轮驱动的算力服务矩阵——这在A股算力租赁标的中具有独特的稀缺性。
（四）绿色算力的差异化竞争优势：低能耗+低成本在AI算力需求爆发式增长的同时，“算力能耗”正成为行业核心关注点。内蒙古已投运数据中心的绿电使用比例超过86%，东方国信智算中心深度对接内蒙古绿电资源，践行算电协同与绿电直供，不仅降低了运营成本，更在“双碳”政策背景下形成了天然的竞争壁垒。在绿色算力成为国家战略方向的背景下，这一差异化优势将逐步反映在估值层面。
三、机构观点与盈利预测：分歧之中孕育预期差从机构覆盖情况看，东方国信正处于从“无人问津”到“机构关注”的过渡阶段。国泰海通证券首次覆盖即给予“增持”评级，预计2025-2027年收入分别为26.9/33.1/42.0亿元，按PS估值给予公司2026年6.5倍PS，合理估值174.9亿元，对应目标价15.36元。信达证券也给予“买入”评级，认为公司通过控股视拓云整合近4万张GPU卡，服务超70万C端用户，在A股算力租赁标的中规模领先。机构普遍看好公司2026年净利润转正，预测区间集中在1.37亿至1.44亿元。
需要客观指出的是，当前机构覆盖仍较少（仅1家发布盈利预测），基金持股比例仅0.02%。但这也意味着——一旦智算中心业绩兑现得到季报/年报验证，潜在的机构增配空间相当可观。市场对东方国信的预期正处于“低关注、高弹性”的有利阶段。
四、近期催化剂：2026年4月24日年报季报双重揭晓2026年4月24日，东方国信将同时披露2025年年报和2026年一季报。2026年一季报将首次部分体现智算中心交付后的收入增量，尽管当前收入占比仍较小，但增长趋势的确立将是市场关注的焦点。同时，公司在2026年3月入选大智慧“OpenClaw概念”板块，控股视拓云完美集成OpenClaw，进一步丰富了AI应用场景的叙事。
在内蒙古“十五五”规划正式发布、和林格尔新区算力规模目标明确、央视等主流媒体密集报道东方国信项目进度的多重催化下，公司的算力叙事正在经历从“概念”到“业绩”的实质性转变。
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