就在5月15日，上海电信重磅推出国内首个Token资费套餐，1元即可兑换25万Token使用额度，并且支持手机话费直接支付。该套餐的落地，正式标志着Token服务彻底打破行业边界，从传统企业级市场全面切入大众消费市场，巨大的民用需求缺口也让Token经济赛道彻底引爆，相关行业消息持续刷屏、引发全网高度关注。在此行业风口之下，国内AI Token基础设施商业化迎来里程碑式落地，核心受益标的正式浮出水面。
一、核心事件：174 亿超级大单落地，东方国信跻身第一梯队
2026 年 5 月 10 日，中国电信宁夏分公司公示了 2026 年 "Token 工厂" 生成能力服务集中采购项目标包一的中标候选人名单，东方国信 (300166.SZ) 成功入选，获得 15% 的市场份额。这是国内首次大规模 Token 生成能力服务集采，整体预估规模高达164.51 亿元 (不含税)，含税规模 174.38 亿元，服务期长达60 个月 (5 年)，创下了国内运营商 AI 服务采购的历史纪录。
此次集采共划分 11 个标包，目前仅公布了标包一的结果，其余 10 个标包将陆续公示。标包一预估规模为 14.5 亿元 (不含税)，东方国信将获得约2.16 亿元 (不含税) 的订单。更重要的是，从已公布的 5 个标包招标情况来看，中标份额分配模式高度一致，均为 6 家中标企业，份额从第一名的 18% 递减至第六名的 15%。这意味着东方国信有望在后续标包中继续中标，累计订单金额可能达到10 亿元以上。
二、行业变革：从 "卖算力" 到 "卖 Token"，AI 产业迎来商业模式质变
Token (词元) 是大模型处理信息的最小单位，一个 Token 约等于 1 个英文单词或 1-2 个汉字，具备可计量、可定价、可交易的特征，是 AI 服务计费、结算的基础单位。黄仁勋在 GTC2026 大会上提出了 "Token 工厂" 的构想，他表示，未来的数据中心不再是存储文件的仓库，而是生产 Token 的工厂。
与传统算力租赁模式相比，Token 工厂模式具有革命性的优势：
- 商业模式升级：从 "卖卡 / 卖机柜" 按时间计费，转变为 "卖 Token" 按智能单元计费，彻底解决了算力闲置问题
- 盈利能力大幅提升：中金公司测算，在自建算力的情景下，Token 工厂的理论毛利率可达60%，远高于传统算力租赁 15%-20% 的毛利率水平
- 成长空间彻底打开：Token 工厂能够分享 AI 应用爆发的长期增长红利，而非仅赚取固定的租金收益
中国电信此次百亿级集采，标志着 Token 经济从 "纸上谈兵" 正式迈入 "规模化商用" 新阶段。Token民用套餐的上线，进一步打通C端消费场景，让AI Token商业化形成「B端集采+C端民用」双轮驱动格局，行业未来增长空间彻底打开。
三、公司优势：全栈能力 + 电信基因，东方国信的核心护城河
东方国信能够在激烈的竞争中脱颖而出，并非偶然，而是其 20 余年深耕电信行业和全产业链布局的必然结果。
1. 国内唯一承建三大运营商集团级大数据平台的企业
东方国信是国内首家以大数据为主营业务的 A 股上市公司，深耕电信运营商领域 20 余年，是国内唯一同时承建了中国移动、中国联通、中国电信三大运营商集团级大数据平台的公司。公司处理着超过 19 亿终端用户的数据，对运营商的业务流程、数据结构和需求痛点有着深刻的理解，客户粘性极强。
2. "大数据 + AI + 算力" 全栈自主可控能力
东方国信是国内少数实现从底层基础软件、数据治理、行业应用到算力基础设施全产业链自主可控的科技企业：
- 底层基础软件：自研 CirroData 分布式数据库，支持 PB 级数据存储和处理
- AI 大模型：自研图灵大模型 (TuringMind/TuringLang)，在垂直行业应用方面表现突出
- 算力基础设施：在内蒙古和林格尔投资建设大型智算中心，总投资 48 亿元，规划总 IT 容量 260MW，可部署超 10 万 P 的 AI 算力。目前已交付 3 万 P 算力，与字节跳动等头部互联网客户签订了长期服务协议
3. 业绩拐点已现，盈利能力持续改善
2024 年，东方国信实现营业收入 27.93 亿元，同比增长 17.18%；归属母公司净利润 0.29 亿元，同比增长107.62%，成功实现扭亏为盈。2025 年上半年，公司营业收入为 9.41 亿元，继续保持增长态势。随着 AI 业务的快速发展和智算中心产能的逐步释放，公司的盈利能力有望持续提升。
四、投资价值：短期订单确定，中期空间广阔，长期价值重估
1. 短期：电信 Token 工厂订单带来确定性收入增长
仅标包一就为东方国信带来约 2.16 亿元的订单，服务期 5 年，平均每年约 4300 万元。如果公司能够在后续 10 个标包中保持 15% 的份额，累计订单金额将达到约 24.7 亿元，平均每年约 4.9 亿元，相当于 2024 年营业收入的17.5%。
2. 中期：三大运营商集采全面铺开，市场空间巨大
中国电信此次集采只是一个开始。中国移动和中国联通也已经明确表示将大力发展 Token 业务。中国移动北京公司已经上线个人算力 Token 套餐，联手科技巨头组建 Token 运营生态联盟；中国联通也推出了算力融合套餐，上海联通更是发布专项计划，全力探索 Token 商业化新模式。
据测算，到 2027 年，国内 Token 市场规模将超过1000 亿元。作为三大运营商的核心合作伙伴，东方国信将充分受益于这一市场的爆发。
3. 长期：全产业链布局享受 Token 经济红利
东方国信不仅是 Token 生产服务商，更是 Token 经济的全产业链参与者。公司的大数据平台为 Token 生产提供数据支撑，智算中心为 Token 生产提供算力底座，AI 大模型为 Token 生产提供技术支持。这种全产业链布局将使公司在 Token 经济中占据核心地位，享受整个产业发展的红利。
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