煤价破900了。说实话，看到这个数字的时候，我愣了一下。不是因为它涨得有多离谱——单日涨个十几块，最近都快成常态了——而是因为，北方明明已经凉下来了。秋天都到门口了，煤价反而比夏天最热的时候冲得还猛。这事儿，你说邪不邪门？
我先把最让我后背发凉的一个数据扔出来：6月到8月，全国原煤产量预计减少1.1亿吨。1.1亿吨啊。可能你对这个数字没概念，我打个比方：这差不多是把一个大型煤炭基地整整三个月的产量，从市场上直接抹掉了。而且，这还不是终点，减量的趋势还在延续。
关键是，这不是某一个省出了问题。晋、陕、蒙、新——四大核心产区，7月份全部减产。其中山西最惨，同比降了10%以上，环比降了将近10%。全国原煤产量创下了2021年9月以来的月度最低。要知道，晋陕蒙是动力煤的“净调出地区”，什么意思呢？就是全国很多地方的电厂，得靠他们往外运煤。他们一收缩，下游就像被人掐住了脖子，喘气都费劲。
更让我有点没想到的是，产地的价格比港口还要疯。
我拿神华外购在巴图塔站的采购价当参照——这是比较实打实的一个指标。从7月10号到9月3号，5500大卡动力煤上调了196块，5000大卡上调了198块。如果你再加上最大力度的量奖和激励，实际最大涨幅能到256块。同期港口指数涨了多少呢？107块。
看出来没有？产地的涨价幅度，是港口的两倍还多。这说明什么？说明源头已经干渴到了极点。即便如此，神华依然买不到煤。黄骅港库存掉到了128万吨，神华干脆取消了9月上旬外购动力煤的销售。不卖了，限单了。这不是不缺煤，这是真没货。
我有时候会想，这轮煤价上涨，最根本的原因到底是什么？需求其实没那么强，甚至还有点弱。7月份用电增速明显放缓了，8月也在延续。电厂日耗在往下走，迎峰度夏也快结束了。按道理，价格应该歇一歇了。可它就是不歇。
因为供给端的问题，远比需求端严重得多。
山西矿难之后，安全这事儿已经不只是经济账了，它变成了政治账。专家原话是：“安全是政治问题，价格只是经济问题。”站位不同，结局就不同。我听到这句话的时候，心里其实是咯噔了一下的。这意味着，短期内你别指望靠涨价来刺激产量。不可能的。
政策上，几道紧箍咒越收越紧。新版煤矿重大事故隐患判定标准，7月1号开始施行，规定所有煤矿全年产量不能超过核定产能的110%。超产10%，就构成重大隐患，随时可能入刑。井工矿按季度考核，不能超过130%；露天矿按全年考核。鄂尔多斯已经有一部分矿因为超产被处罚了，还有些矿因为快碰到全年上限，被控产到年底。
山西更狠，搞了个“17条”，用云端监测“五量”数据，直接把黑煤给打掉了。内蒙古的“百日行动”，公安直接参与，违法就抓人。陕西那边，延安出了事故，榆阳区洗煤行业停产整顿一个月。新疆呢？产能约束，原煤产量连续12个月同比萎缩，7月份环比还在降。
你说，这供给端还能指望谁？
进口行不行？也不太乐观。
5500大卡澳洲煤到岸价已经超过940块，3800大卡印尼煤超过640块，都比7月低点涨了110块左右。价格一上来，性价比就下去了，电厂采购热情明显降温。国际上呢，印度电厂库存只够用10天，40多家电厂快“断顿”了，抢煤抢得厉害。印尼——咱们最大的动力煤进口来源国，占比56%——自己一堆麻烦：配额下降、保供义务、出口专营、水位下降、采矿权到期……想多出口也难。蒙古煤倒是可能慢慢恢复，但那是后话，解不了近渴。
需求端虽然弱，但也没崩。几股“接力需求”正在形成：今年长协签约量减少，电厂得补现货；国有煤企自己减产，长协缩量；东北冬储压力大；大秦线10月检修，9月得提前备货；还有些贸易商价格倒挂太多，宁肯毁约转向现货。这些零零碎碎加起来，现货需求反而比想象中要硬。
再看库存。港口、煤矿、发煤站、洗煤厂、电厂，全线下降。电煤库存已经“降无可降”，比去年同期还低。毛巾已经拧不出水了，再拧就断了。
所以，价格还能涨到哪？专家说，如果没有政策干预，年内过千是大概率事件。极端情况下，甚至可能碰到1155块。这个1155怎么来的？2022年发改委303号文规定的：中长期合同基准价770块，现货价格不能超过基准价的150%，也就是1155。这个政策现在还有效，没人说废止。
900破了，1000近在眼前。说实话，我现在不太敢去猜顶。我只知道，供给端的“失血”没有止住的迹象，库存的“缓冲垫”已经薄得可怜，而政策的“天花板”还远在千元之上。这种情况下，煤价的每一次回调，可能都只是歇脚，不是掉头。
当然，市场永远有变数。暖冬会不会来？政策会不会突然松动？谁也说不准。但至少现在，我看不到煤价“退烧”的理由。
这轮“黑金”行情，恐怕还没到散场的时候。
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