一、核心到期与续作一览
日期
事件
规模/要点
~10月5日（周一）
3个月期买断式逆回购到期
10,000亿元（7月6日操作，因国庆顺延至10月5日）
10月15日（周四）
6个月期买断式逆回购到期
14,000亿元（4月15日操作）
~10月15日
MLF到期
具体到期量待确认（9月24日已提前超量续作8,000亿1年期MLF，对冲10月到期）
11月5日（周四）
3个月期买断式逆回购到期
5,000亿元（8月5日操作）
11月15日（周日，顺延至11月16日）
6个月期买断式逆回购到期
3,000亿元（5月15日操作）
12月5日（周六，顺延至12月7日）
3个月期买断式逆回购到期
5,000亿元（9月7日操作）
2027年1月15日
6个月期买断式逆回购到期
14,000亿元（7月15日操作）
⚠️ 10月流动性核心矛盾： 5日1万亿+15日1.4万亿买断式逆回购集中到期，合计2.4万亿元到期压力为四季度最大。央行是否续作、续作期限和规模是关键变量。
二、逐日盯盘日历
第一周：跨季与国庆假期（9/29–10/5）
日期
星期
盯盘事项
信号
9/29
一
央行宣布调整货币政策工具：PSL利率下调25bp至1.5%；扩大PSL支持领域至"六张网"；增加科技创新再贷款额度
宽松信号明确，关注结构性工具加码方向
隔夜逆回购操作（上限提至1万亿，覆盖跨季）；14天期逆回购3,000亿操作
呵护跨季意图明显
三季度货政例会定调："继续实施适度宽松，加大逆周期调节"，新增"综合运用并适时调整货币政策工具"
降准降息窗口未关
新增专项债发行进度达76%（截至9/27），全年剩余额度约1.04万亿
10月地方债供给压力较前月减轻
9/30
二
隔夜逆回购操作继续（跨季最后一日）；关注月末资金面
跨季资金利率（DR001/DR007）走势
9月PMI数据（9:30）
经济景气度风向标
10/1–10/4
—
国庆假期休市
假期消费数据（旅游、票房、出行）影响节后预期
10/5
一
3个月期买断式逆回购到期10,000亿元（因国庆顺延）
关注央行是否续作及规模，这是节后首个交易日最大变量
第二周：节后流动性回收与数据密集期（10/6–10/10）
日期
星期
盯盘事项
信号
10/6–10/8
二至四
隔夜逆回购到期集中回笼（9/28–10/8每日不超1万亿）；节后资金回流节奏
关注DR007与逆回购操作量的净效应
央行7天逆回购操作恢复常态
节后流动性管理方向
10/9
五
关注节后首周资金面整体表现
跨季扰动消退后的利率中枢
10/10
六
周末，关注政策面消息
—
第三周：税期+巨量到期+经济数据超级周（10/12–10/16）⚠️ 本月最关键一周
日期
星期
盯盘事项
信号
10/12
一
税期临近，企业集中缴税开始扰动资金面
大税期（10月申报9月增值税/所得税/消费税），关注资金利率上行压力
10/13
二
税期高峰
央行逆回购操作量是否放量对冲
10/14
三
CPI/PPI数据（9:30） — 9月物价数据
通胀走势，影响货币政策空间判断
税期高峰持续
资金面紧平衡 vs 央行投放
10/15
四
6个月期买断式逆回购到期14,000亿元 ⚠️
本月最大单笔到期，关注续作公告
MLF到期
关注是否续作及利率变动
三季度GDP及国民经济运行数据（10:00）
GDP同比、工业增加值、固定资产投资、社零等核心数据
税期截止日前后
缴税洪峰
10/16
五
税期尾声；消化GDP+到期+数据三重冲击
市场定价方向
第四周：LPR报价窗口（10/19–10/23）
日期
星期
盯盘事项
信号
10/19
一
国民经济运行情况发布（10:00） — 10月月度经济数据
工业生产、投资、消费等月度指标
季度主要行业增加值初步核算报告（10/20，9:30）
GDP分行业细节
10/20
二
LPR报价（9:00）
当前1年期3.0%、5年期以上3.5%，关注是否调降
10/21–10/23
三至五
10月税期申报截止（通常20日前后，遇节假日顺延）
关注申报截止日确认
第五周：PMI+月末+FOMC（10/26–10/30）
日期
星期
盯盘事项
信号
10/27–10/28
二至三
FOMC议息会议（北京时间10/29凌晨02:00公布决议）
当前利率3.5%-3.75%，华泰预计12月加息概率近50%；关注点阵图变化
10/30
五
10月PMI数据（9:30）
经济景气度月度跟踪
月末资金面；10月最后一日
跨月资金需求
11月初前瞻
日期
事件
规模/要点
11/5
3个月期买断式逆回购到期
5,000亿元
11/1–11/5
10月PMI（10/30已发布）消化
—
11/9
CPI/PPI数据
10月物价
11/11
FOMC议息会议（北京时间11/12凌晨）
全年第7次
11/16
国民经济运行数据（10:00）
10月经济数据
三、政府债供给跟踪
已披露10月地方债发行计划
省份
10月计划发行
备注
浙江
390亿元
新增225亿+再融资165亿，10月下旬发行
天津
233.5亿元
新增151亿+再融资82.5亿
安徽
100亿元
新增专项债100亿，10月下旬
山西
30亿元
新增专项债30亿，10月发行
总量跟踪
新增专项债：全年额度4.4万亿，截至9/27已发33,649亿（进度76%），10–12月剩余约1.04万亿
超长期特别国债：全年1.3万亿，4月24日启动发行，"两重"清单和设备更新资金已全部下达
四季度地方债供给节奏整体放缓，但10月仍有多省集中发行
关注点
特殊再融资债/特殊新增专项债是否加速（浙江已出现"特殊新增专项债"品种）
国债净融资对资金面的扰动
四、降准降息窗口判断
当前政策信号汇总
信号
来源
解读
"综合运用并适时调整货币政策工具"
央行三季度货政例会（9/24）
宽松表态恢复，工具选择灵活
PSL利率下调25bp，扩大支持领域
央行9/29公告
结构性宽松先行，总量宽松铺垫
增加科技创新再贷款额度
央行9/29公告
结构性工具继续加量
"下半年降准降息都在工具箱内，降准可能先于降息"
21世纪经济报道（8/6）
市场共识：降准优先
隔夜逆回购上限扩大至1万亿
央行跨季操作安排
短端流动性管理工具成熟
10月降准降息窗口评估
降准：10月为大概率窗口。10月到期量大（买断式逆回购2.4万亿+MLF），降准置换到期MLF+补充中长期流动性是合理选择。关注央行是否在买断式逆回购续作时缩量，为降准腾空间
降息：概率低于降准，但不能排除。LPR已连续多期持平（1年期3.0%、5年期3.5%），若经济数据超预期走弱，10月20日LPR调降是可能的观察点
PSL利率下调已于9/29落地，属于先行信号
五、海外关键节点
日期
事件
影响
10/3（周六）
美国9月非农就业数据
影响美联储11月加息预期，间接影响中美利差和汇率
10/13–10/14
美国CPI数据
通胀粘性判断
10/29（北京时间凌晨2:00）
FOMC利率决议（10/27–28会议）
当前3.5%-3.75%，市场关注点阵图及加息路径
11/5
美国大选日
地缘政治与市场情绪
11/12（北京时间凌晨）
FOMC利率决议（11/11会议）
含SEP+点阵图
六、本月盯盘优先级排序
优先级
日期
事件
原因
⭐⭐⭐
10/5
1万亿买断式逆回购到期+节后首日
节后流动性第一关
⭐⭐⭐
10/15
1.4万亿买断式逆回购+MLF到期+GDP
本月最重磅一天，流动性+数据双重冲击
⭐⭐⭐
中旬
央行买断式逆回购续作公告
续作规模直接决定10月流动性松紧
⭐⭐
10/14
CPI/PPI
通胀定调影响降息预期
⭐⭐
10/20
LPR报价
降息落地窗口
⭐⭐
10/12–15
大税期
资金面季节性扰动
⭐
10/29
FOMC决议
海外利率环境
⭐
10/30
PMI
经济景气跟踪
数据来源：央行公开市场操作公告、国家统计局发布日程、各省财政厅公告、公开市场研报
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