AI4S催化科研范式变革，CDMO订单加速放量

投资要点

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AI4S迈入3.0阶段：从单点预测、候选生成迈向"科研智能体+无人实验室"的干湿闭环，2025-2026年成为产业化落地关键窗口。

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催化逻辑成立：AI大幅提升药物候选分子生成与筛选效率
→ 实验验证成为瓶颈 → 推动DNA合成、蛋白表达、高通量评价等外包需求增长 → 头部CXO订单率先放量。

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订单数据已验证：海外Twist FY2025 AI药物发现新增订单占比38%；国内昭衍新药2026Q1新签订单+111.6%；药明康德2026Q1在手订单+23.6%；康龙化成CMC新签+50%+。

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三重驱动叠加：AI4S增量需求 + 创新药融资回暖（2026H1全球201.77亿美元/+57%）+ 全球研发外包率提升（2024年52%→2026年57%）共振，CDMO行业进入新一轮景气周期。

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配置建议：头部化（药明系、康龙化成）+ 新分子平台（药明合联、凯莱英、皓元）+ AI制药（晶泰、英矽智能）+ 弹性标的（昭衍、毕得、金斯瑞、普洛）。

一、AI4S发展现状：从1.0到3.0，干湿闭环成型

AI for Science（AI4S）被鄂维南院士定义为科学研究的"第五范式"，其演进可清晰划分为三个阶段：

阶段

时间区间

核心特征

代表事件

1.0 概念导入期

2016-2021

单点可行性验证，散点状成果

AlphaFold2预测蛋白质结构（2020）

2.0 基础设施建设期

2021-2025

通用平台构建，"AI原生"工业软件萌芽

AlphaFold3（2023）、RFdiffusion生成蛋白质

3.0 成熟应用期

2026+

科研智能体+无人实验室，干湿闭环

Genesis Mission、智能体驱动自动化研发

当前阶段的核心变革在于"假设-实验-反馈-迭代"的自动化循环逐步形成。AI不再仅是"预测助手"，而是升级为"设计者与探索者"，覆盖假设生成、实验设计、自动执行、结果分析与迭代优化全流程。这是CDMO订单加速放量的根本驱动力——AI让分子生成变得"算得快"，但要让AI制药真正兑现，必须让实验验证"做得快"，这就为CXO/CDMO企业打开了全新的需求空间。

二、催化传导机制：AI4S如何驱动CDMO订单增长

AI4S对CDMO订单的催化呈现"三阶传导"逻辑：

① 分子生成端
→
② 实验验证瓶颈
→
③ 外包需求放量
AI大幅提升候选分子生成效率
↓
自动化实验与高通量评价成为关键瓶颈
↓
DNA合成、蛋白表达、CMC工艺开发外包需求激增

2.1 增量需求：候选分子激增 → 上游科研服务率先放量

AI将传统"高通量筛选+经验试错"的串行模式，转变为"生成-预测-优化"的并行闭环。结果是：候选分子数量级跃升，但每个分子仍需经过DNA/基因合成、蛋白表达、活性与可开发性评价等湿实验验证。这部分工作正是CDMO/CRO的核心业务，AI4S直接放大了其需求规模。

2.2 结构性升级：新分子疗法 → CDMO技术壁垒抬升

AI赋能下，多肽、ADC、寡核苷酸、双抗、分子胶等复杂新分子进入临床后期。这些分子的生产工艺与传统小分子/单抗差异显著，对CDMO的工艺开发能力、产能规模、全球化布局提出更高要求。"能做+做得好"的CDMO将获取超额订单，"头部化+全球化+新分子平台"成为核心壁垒。

2.3 范式红利：干湿闭环能力 → CDMO成为AI4S基础设施

具备自动化实验、标准化数据回流与AI闭环能力的CDMO/CRO，已不再是单纯的服务商，而是AI4S产业扩张的"基础设施"。Twist
Bioscience已形成"AI序列生成-DNA/蛋白构建-高通量实验-数据回流"闭环；国内昭衍新药、药明康德、康龙化成均在加速构建干湿闭环平台。

三、行业景气数据：订单端已率先验证

3.1 海外标杆：Twist Bioscience AI订单高增

指标

数值

意义

FY2025 AI药物发现新增订单

约2500万美元

占同期新增订单增长约38%

FY2026 AI药物发现订单指引

三位数增长

AI业务进入加速放量期

3.2 国内龙头：订单与业绩双击

公司

最新订单数据

同比变化

昭衍新药

2026Q1新签订单9.1亿元，期末在手订单31亿元

+111.6% / +40.9%

药明康德

2026Q1在手订单（持续经营业务）

+23.6%

康龙化成

2026Q1实验室服务 / CMC新签订单

+20%+ / +50%+

药明合联

2025年在手订单

+50.3%

药明生物

2025年未完成服务订单

+28.3%

3.3 板块景气度

2025年CXO板块收入1038.11亿元，同比+12.7%；归母净利润249.43亿元，同比+131.9%。2026H1中证CXO指数（931750）上涨33.8%，Wind生命科学工具和服务指数（882579.WI）上涨51.5%，板块业绩与估值进入修复通道。

3.4 资金端：创新药融资回暖向上传导

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全球：2026H1全球创新药融资201.77亿美元；海外Biotech二级市场融资327亿美元，同比+160.4%（IPO +218.6%）。

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国内：2026H1创新药融资42.33亿美元，已达2025年全年的82%；对外BD首付款52亿美元，同比+70%，成为研发资金第一大来源。

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传导路径：融资→立项→临床→生产→CXO订单，资金端改善正沿链条向CXO端兑现。

四、行业空间与扩产周期

4.1 全球CDMO市场规模

据Grand View Research，2025年全球CDMO市场规模1660亿美元，预计2033年达2936亿美元，CAGR
7.4%。其中生物制剂CDMO细分（2024年191亿美元→2030年347亿美元，CAGR 10.5%）增速领跑。

4.2 外包渗透率持续提升

全球医药研发外包率预计由2024年的52%提升至2026年的57%。MNC为应对专利悬崖持续补充管线，叠加FDA加速审评，外包需求结构性扩大。

4.3 头部进入新一轮扩产周期

公司

2026年CAPEX指引

药明康德

+35% ~ +53%

药明生物

+92%

凯莱英

+65%

注：本轮CAPEX规模已达到甚至超过2021年水平，标志着行业进入新一轮扩产周期，对应长期确定性订单。

五、投资框架：四维度精选标的

配置主线：头部化（确定性）+ 新分子（成长性）+ AI制药（主题性）+ 弹性（边际修复）

① 确定性主线——头部一体化CXO

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药明康德：全球龙头，CRDMO一体化平台，2026Q1在手订单+23.6%

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康龙化成：全流程服务，CMC新签订单+50%+，AI赋能降本增效

② 成长性主线——新分子疗法CDMO

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药明合联：ADC龙头，2025年在手订单+50.3%

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药明生物：生物药CDMO龙头，未完成订单+28.3%，CAPEX+92%

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凯莱英：小分子+新分子双轮，CAPEX+65%

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皓元医药、药石科技、诺泰生物：多肽/小分子CDMO细分龙头

③ 主题性主线——AI制药

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晶泰控股：量子物理+AI+机器人实验平台，与全球前20大药企中17家合作

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英矽智能：管线型AI制药代表，Rentosertib
18个月完成分子发现

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深势科技、分子之心、剂泰科技：AI4S基础设施型平台

④ 弹性主线——订单拐点与边际修复

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昭衍新药：临床前CRO龙头，2026Q1新签+111.6%

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毕得医药、皓元医药：科研试剂+前端分子砌块

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金斯瑞生物科技：基因合成龙头，受益AI序列生成需求

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泰格医药、诺思格：临床CRO边际修复

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普洛药业：原料药+ＣＤＭＯ一体化，订单持续放量

六、风险提示

主要风险因素

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地缘政治风险：海外CXO订单对地缘博弈敏感，政策不确定性可能影响外需兑现节奏。

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AI4S落地不及预期：干湿闭环技术成熟度仍需验证，若AI制药临床转化失败率偏高，将拖累外包需求。

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