亏得我真的一句话都不想说了，顺手写点东西给配置的中线票吧。
一、轮胎行业
1.轮胎行业的毛利率净利率高于整车行业，海外的轮胎企业估值略高于传统车企估值（均有被中国冲击的国产替代预期)，目前中国头部车企市值已经实现了对海外传统车企的接近与反超而轮胎企业距离普利司通跟米其林仍有差距，这源自轮胎行业的国产品牌化进展相对于汽车行业缓慢的多。
2.日韩经验来看，轮胎品牌的崛起滞后整车行业崛起的10——15年，这因为替换市场是一个消费市场，品牌建立跟认知传播需要足够长的时间。tier1品牌过去10年市占率的下降比较缓慢，但是在国产企业预装与轮胎企业海外配套产能的建设逐步发力后tier1市占率的下降被国产品牌替代无法避免。
3.国产品牌在高端化跟全球营销逐步发力，赛轮液体黄金/玲珑大师/森麒麟qirin990均实现了性能上全球第一梯队的数据表现，技术力逐步追平。
二、液体黄金在商用轮胎上的潜力被忽视。
矿业巨胎领域：1.低滚阻省油3%-5%直接提升矿山roi。2.生热低、散热快，意味着轮胎可以跑得更快、载得更重，而且不容易“中暑”报废，高温工况优势显著。3.耐磨寿命长。跟民用领域的心智占有推广缓慢不同，矿业巨胎是一个只看重回报率跟配套服务的领域，液体黄金目前的优势非常大，而且这个产品在海外矿山优势会比国内还大。
目前赛轮在国内矿业轮胎市占率15%-20%，增量新份额市占率50%，矿山覆盖率70%，产品相比tier1在矿业领域具备代差水平的优势。这个小细分全球市场容量230亿，但是毛利率很高，未来赛轮很可能做到百亿级别带来30亿的利润水平。
TBR市场：发达国家的TBR市场跟国内区别很大，国内如果想高于15%的价格将轮胎卖出去再靠后期节油将成本回收这一套模式在收入稳定性不强的绝大多数小车队跟车主眼里是讲不通逻辑的。
欧美的运输业高度机构化，大车队占比极高。对TCO（总拥有成本）的追求相对明确，ESG 与 碳排放指标在欧洲也更加清晰，液体黄金比竞品节油5%，减少碳排放且碳足迹完全溯源后混炼生产模式进一步降低碳排放，并且在欧美市场不需要像在国内一样比其他品牌贵15%，完全可以平价直接竞争。欧盟轮胎标签法高度鼓励低滚阻跟原料产地低碳溯源。
发达国家TBR市场1500亿左右，看重碳排放跟低滚阻的欧洲市场500亿规模，这个我就不给预期了，不像矿业巨胎已经完全跑出来
作者：metalslime
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